Facebook IPOに対する証券訴訟

概要及び訴訟の提起

Facebookの株価が,IPO時点の38ドルから最初の3営業日で18%下落したことについて,規制当局を含めて注目を集めています

そこで,お約束の証券訴訟が提起されましたので,訴状を載せておきます。

Facebook IPO Litigation California State 2012-05-22

2012年5月22日に提出された,第一の訴状は,大手の原告側弁護士事務所によるものではないようですので,影響は小さいと思います。興味深いと思われる点は,(1) IPOなので連邦証券法11条,15条に基づく訴訟であること,(2) 訴訟がカリフォルニア州裁判所に提起されていること,(3) 発行者,CEOに加えて,多くの引受証券会社が被告になっていること,でしょうか。陪審裁判他,通常の証券訴訟で見られる特徴については省略します。

Facebook IPO Litigation RGR&D 2012-05-23

2012年5月23日に提出された,第二の訴状は,Robbins Geller Rudman & Dowd LLPが提出しています。クラスアクションの提起の数では,一番の事務所なので当然予想されるところだと思います。手元の情報だと,この弁護士事務所が和解した割合(成功率)は,2010–2011年で,35\%です。

第一の訴訟との差異で,原告を絞っている点が興味深いです。以下の当事者です。

  • 発行者

    • Facebook, Inc.
  • 経営陣

    • Mark Zuckerberg
    • David A. Ebersman
    • David M. Spillane
    • Marc L. Andreessen
    • Erskine B. Bowles
    • James W. Breyer
    • Donald E. Graham
    • Reed Hastings
    • Peter A. Thiel
  • 引受証券会社

    • Morgan Stanley & Co. LLC
    • J.P. Morgan Securities LLC
    • Goldman, Sachs & Co.
    • Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Smith Incorporated
    • Barclays Capital Inc.

ニューヨーク州南部地区合衆国地方裁判所に提起されていて,証券クラスアクションに関してはカリフォルニアに次いで多いところだと思います。

第一の訴状との差異として,証券法11条及び15条に加えて,証券法12条(a)項(2)号が訴因に追加されている点が挙げられます。こちらの方が,むしろ,普通だと思います。

虚偽記載について,以下の通り述べています。

24. The statements referenced above in [Paragraphs] 21-23 were untrue statements of material fact. The true facts at the time of the IPO were that Facebook was then experiencing a severe and pronounced reduction in revenue growth due to an increase of users of its Facebook app or website through mobile devices rather than a traditional PC such that the Company told the Underwriter Defendants to materially lower their revenue forecasts for 2012. And, defendants failed to disclose that during the roadshow conducted in connection with the IPO, certain of the Underwriter Defendants reduced their second quarter and full year 2012 performance estimates for Facebook, which revisions were material information which was not shared with all Facebook investors, but rather, was selectively disclosed by defendants to certain preferred investors and omitted from the Registration Statement and/or Prospectus.

そして,この後に,理由付けとしてReutersの記事が挙げられている点が興味深いです。運が良ければ,証拠開示手続きで裏付けが取れるのかもしれないのですが,Reutersの記事が虚偽記載の根拠になるのでしょうか。

類似の訴訟

他の原告によるクラスアクションの提起も続いているようです。網羅的ではありませんが,気付いた訴訟を挙げます。

  • Goldrich Cousins P.C. 401(k) Profit Sharing Plan & Trust v. Facebook, Inc., 2012 WL 1870721 (S.D.N.Y. 2012)
  • Michael Spatz v. Facebook, Inc., 2012 WL 1866942 (N.D. Cal. 2012)
  • Maren Twining v. Facebook, Inc., 2012 WL 1861725 (S.D.N.Y. 2012)
  • Alexis Alexander v. Facebook, Inc., 2012 WL 1880603 (S.D.N.Y. 2012)
  • Edward Childs v. Mark E. Zuckerberg, 2012 WL 1880614 (S.D.N.Y. 2012)
  • James Chang v. Facebook, Inc., 2012 WL 1885243 (N.D. Cal. 2012)
  • Irving S. Braun v. Facebook, Inc., 2012 WL 1877967 (S.D.N.Y. 2012)
  • Douglas M. Lightman v. Facebook Inc., 2012 WL 1890731 (S.D.N.Y. 2012) (Stoneridgeで原告を代理したPomerantz Haudek Grossman Gross LLPが原告を代理している事案)
  • Jeff Offner v. Facebook, Inc., 2012 WL 1885242 (N.D. Cal. 2012)

FBによる訴訟の併合

[2012年6月15日追記] FBによる訴訟の併合の申し立てが為されるようです。

[2012年6月16日追記] FBによる訴訟の併合の申し立てがなされています。曰く,40以上の訴訟が提起されたようです。FBの弁護士は,Willkie Farr & Gallagher及びKirkland & Ellisで,引受証券会社の弁護士はDavis Polk & Wardwellです。それぞれ,証券募集の時とは違う弁護士事務所にしています。募集時は,それぞれ,Fenwick & WestとSimpson Thacher & Bartlettでした。

Facebook’s Motion to Consolidate

Facebook Motion

開示

開示自体にご興味があるようでしたら,最終目論見書を御覧いただけます。

引受割合

引受証券会社 引受株式数 割合
Morgan Stanley & Co. LLC 162,174,942 38.50%
J.P. Morgan Securities LLC 84,878,573 20.15%
Goldman, Sachs & Co. 63,185,042 15.00%
Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Smith Incorporated 27,380,185 6.50%
Barclays Capital Inc. 27,380,185 6.50%
Allen & Company LLC 8,424,672 2.00%
Citigroup Global Markets Inc. 9,477,755 2.25%
Credit Suisse Securities (USA) LLC 9,477,755 2.25%
Deutsche Bank Securities Inc. 9,477,755 2.25%
RBC Capital Markets, LLC 4,212,336 1.00%
Wells Fargo Securities, LLC 4,212,336 1.00%
Blaylock Robert Van LLC 673,974 0.16%
BMO Capital Markets Corp. 421,234 0.10%
C.L. King & Associates, Inc. 631,850 0.15%
Cabrera Capital Markets, LLC 421,234 0.10%
CastleOak Securities, L.P. 673,974 0.16%
Cowen and Company, LLC. 421,234 0.10%
E*TRADE Securities LLC 210,617 0.05%
Ita_ BBA USA Securities, Inc. 210,617 0.05%
Lazard Capital Markets LLC 421,234 0.10%
Lebenthal & Co., LLC 673,974 0.16%
Loop Capital Markets LLC 673,974 0.16%
M.R. Beal & Company 673,974 0.16%
Macquarie Capital (USA) Inc. 421,234 0.10%
Muriel Siebert & Co., Inc. 673,974 0.16%
Oppenheimer & Co. Inc. 421,234 0.10%
Pacific Crest Securities LLC 421,234 0.10%
Piper Jaffray & Co. 421,234 0.10%
Raymond James & Associates, Inc. 421,234 0.10%
Samuel A. Ramirez & Company, Inc. 631,850 0.15%
Stifel, Nicolaus & Company, Incorporated 421,234 0.10%
The Williams Capital Group, L.P. 589,727 0.14%
William Blair & Company, L.L.C. 421,234 0.10%
Total: 421,233,615 100%

参考文献