現在の証券規制における公開性について

先週と同じ,コロンビア大学の2012年のワークショップからです。Langevoort教授が証券規制における会社の公開性 (publicness)について議論しています。

via Columbia Law School

市場が非効率的な場合の損害因果関係—Nuveen Mun. High Income Opportunity Fund v. City of Alameda, Cal., 730 F.3d 1111 (9th Cir. Sept. 19, 2013)

第9巡回区合衆国控訴裁判所による2013年9月19日の判決です。

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Section 13(d)の改革提案(2)

先ほど紹介したGilson教授およびGordon教授によるSection 13(d)の改革提案へのコメントについて,Coffee教授もコメントしています。

Coffee教授は開示の強化に賛成の立場を取っているようです。

And I will raise their bid, by invoking two other familiar maxims: First, power corrupts, and absolute power is at least within view for institutional investors. Second, sunlight is the best disinfectant, electricity the best policeman. … If there are new problems accompanying this shift (as I would contend), the safest, least intrusive reform is disclosure, not direct governmental intervention.

… Their essay announces that institutional investors have power and prefer to act through proactive hedge funds. Frankly, it is hard to call this breaking news, as it has been true for more than a decade. …

To return to the higher level on which they wish to conduct this debate, Professor Gilson and Gordon are predicting the future, identifying proactive hedge funds as the good guys'' and managements as thebad guys.” They may be correct, but they are likely overgeneralizing. Virtue is not all on one side. … Transparency, as implemented through mandatory disclosure, plays the same protective role in our securities markets, …

via The CLS Blue Sky Blog

Pershing SquareによるAir Productsの持分取得

Air Products v. Airgasで買収する側だったAir Productsが,Pershing Squareによる買収の対象になったという話題です。Schedule 13Dによると,Pershing Squareは,9.8%の持分を取得したようです

組織再編の訴訟に発展する可能性は少ないと思うのですが,それでもなにか起こるのではないかと期待してしまいます。